DE CONTINUERENDE EFFECTEN VAN DE PETRODOLLAR OP VENEZEULA
Rating-agentschap S&P heeft de kredietwaardigheid van het Venezolaanse staatsoliebedrijf PDVSA verlaagt van CC (zeer slecht) naar SD (selectieve default). Die beslissing komt er nadat PDVSA maandag een bond swap heeft uitgevoerd, zodat het 2.8 miljard USD aan opeisbare schulden kan doorschuiven naar 2020
Concreet betekent zo’n swap dat investeerders die de bonds in portefeuille hadden met lichte dwang werden overtuigd om ze niet op te eisen tot 2020. In mensentaal: men kan de bonnetjes beter opstoken deze winter. Daarmee beschouwt S&P PVDSA, een bedrijf dat zowat de grootste en meest waardevolle olievoorraden ter wereld in portefeuille heeft, als een technisch failliet bedrijf. Niemand gelooft nog dat het bedrijf haar schulden ook effectief zal terugbetalen, zelfs niet in 2020. Sterker nog: men gelooft niet dat PVDSA 2020 überhaupt nog haalt.
Die zet is niet onlogisch: de aandeelhouders en investeerders moeten nu verliezen incasseren om het bedrijf op zeer korte termijn recht te houden, maar dit hypothekeert elke toekomstige strategie om nieuwe investeerders het hof te maken. Gezien de aanhoudende lage olieprijzen en de economische en institutionele crisis in Venezuela ziet het er niet naar uit dat PVDSA daar nog veel aan kan veranderen
Het arbeidersparadijs Venezuela, één van ’s werelds rijkste landen wat betreft grondstoffen, loopt op haar laatste benen. Inflatie grijpt op zich heen, en schrijnende schaarste houdt het land in een wurggreep. Als president Maduro een nakende vertrouwensstemming niet wint; dreigt een staatsgreep. Alleen weten we niet precies door wie. Maduro wil de macht niet afstaan aan zijn vice-president.
Zelfs als Maduro zou verdwijnen en het land zou liberaliseren (het eerste is waarschijnlijk, het tweede een stuk minder) dan nog zou vers kapitaal en hersteld vertrouwen het vertrouwen in het bedrijf niet kunnen herstellen. PVDSA heeft een bodemprijs per vat olie van 80 dollar nodig om break-even te draaien, en die prijs zit er de komende jaren niet in.
Bijkomend: hoewel de bonds in dollars zijn gedenomineerd, ziet her er wel naar uit dat de rechters in Caracas PVDSA de toestemming zullen geven om ze uit te betalen in de (bijna waardeloze) Venezolaanse bolivar. Om dat te bewerkstelligen zullen de geldpersen in Caracas overuren moeten draaien. De hyperinflatie die daar het gevolg van zal zijn zal de staat en PVDSA toelaten hun schulden verder te monetariseren, het zal noodgedwongen leiden tot een default van Venezuela. En dan is alles mogelijk.
Dit bewijst nogmaals hoe gevaarlijk het spel van de petrodollar in werkelijkheid is.
Bronnen: Financial Times, Business Insider, Reuters, Wall Street Journal, Sputnik